受顺周期板块个股近期回暖提振，代表大盘蓝筹股的上证50指数在徘徊12年后，于上月底创下新高。

随着上证50指表现向好，相关交易型开放式指数基金(ETF)也获得资金追捧，近期呈现出明显的净申购。

上证50ETF获显著净申购

顺周期行情崛起，代表大盘蓝筹风格的上证50指数扬眉吐气。受金融地产等板块行情带动，上证50指数于上月底创出自2008年3月以来的新高，11月30日盘中最高涨至3570.22点。受此带动，相关ETF也获得了明显的资金净申购。

资讯数据显示，截至12月4日，华夏上证50ETF自11月以来份额增加了23.24亿元，达到163.17亿份，为2019年下半年以来的最高水平。按期间3.48元的成交均价计算，该ETF自11月以来累计吸金超过80亿元。实际上，今年下半年以来，华夏上证50ETF累计获得29.96亿份净申购，若以期间3.37元的成交均价计算，该ETF下半年以来累计吸金超过100亿元。

11月，华夏创成长ETF和创蓝筹ETF因拆分带来一定的份额增量，除去上述情况，11月以来，华夏基金旗下的科创50ETF和上证50ETF的份额增量都超过了10亿份。其中，华夏科创50ETF于11月16日上市，上周五份额为81.55亿份，11月以来的份额增量为30.31亿份，若以期间1.42元的成交均价计算，期间该ETF吸金超过43亿元。

虽然上证50指数近期表现向好，但并非所有上证50ETF产品都获得资金的青睐。

如易方达上证50ETF最新份额为2.95亿份，下半年以来份额增加6700万份。按1.25元的成交均价估算，累计吸金8000万元。11月以来，该ETF出现了累计100万份的净赎回。工银上证50ETF自11月以来获得了1980万份净申购，最新份额不足1亿份，若以期间3.51元的成交均价计算，累计吸金约6900万元。该ETF今年已累计净赎回超过18亿份，下半年以来净赎回4.58亿份。博时上证50ETF自11月以来获得净申购不足1000万份，最新份额为2.38亿份，下半年以来该ETF份额增加1680万份，若以3.93元的成交均价粗略估算，累计吸金约7000万元。

顺周期空间有多大？

基金经理现分歧

北京一位指数基金经理表示，代表大盘蓝筹风格的上证50作为沪市蓝筹股的篮子，由沪市A股中规模大、流动性好最具代表性的50只股票组成。其中，金融类个股20只，占比40%，能源类个股7只，包括中国石化、中国石油、中国神华(601088);重大装备个股5只，包括中国重工(601989)、三一重工(600031)、上汽集团(600104)等。

“上证50指数的收益更多来源于风格收益，即市值收益。如果这段时间大市值股票表现好，上证50的表现也会特别好。”

在上述指数基金经理看来，金融、地产、钢铁、能源、重大装备等顺周期个股，与宏观经济走势息息相关，目前这些板块股价还在低位，随着经济有效复苏，有望迎来一波蓝筹股行情。

兴证全球基金经理吕琪表示，未来可能会根据宏观经济复苏的状态去配置相应的景气周期资产，比如化工、有色、机械、家电、银行以及电动车等高景气资产。“通胀在明年是主线逻辑，最近周期类上涨，经济比预想的要强，银行股等会成为阶段性的避风港。”

不过，也有基金经理持有不同的观点。北京某基金公司投资副总监表示，有些周期类行业，虽然当前静态估值很低，但5年之后会发展成什么状态，很难做精准判断。“大概率讲这些行业的生存状态会比现在还要差，而且行业未来会有明显分化。只有治理结构较好、ROE水平比较高的龙头企业基本面有比较大的可能得到改善。在行业萎缩期，治理结构不好的企业未来恶化速度可能会超出市场预期。所以，当前一些估值比较低的企业，虽然短期内可能会因为市场风格因素有不错的股价表现，但在这个时候还是要对这些企业保持谨慎。”

一位股票基金经理表示，没有计划参与顺周期板块的反弹行情。未来几年，消费和科技会是市场的投资主线。“消费+科技”两大板块市场增长空间巨大，存在长期的发展逻辑。而像房地产等传统基础产业，由于过去发展的逻辑已不复存在，行业发展空间也不会很大。